闽发铝业：海西区域的铝型材龙头

  福建省闽发铝业股份有限公司（简称：闽发铝业）前身成立于1993年的福建省南安县闽发铝厂，自创建以来一直专注于建筑铝型材和工业铝型材的生产和销售，现已开发出100多个系列、10000多种规格产品，销售区域覆盖华东、华北、华南，并出口到欧盟、南美洲、东南亚等30余个国家和地区。

  经过近20年的发展，闽发铝业在行业中赢得了良好的口碑和行业声誉。该公司在研发技术、产品的质量和生产的基本工艺等方面均处于行业领先水平，并形成了较高的品牌知名度，“闽发牌”铝型材更被评为“中国驰名商标”，并先后获得中国有色金属工业协会颁发的“有色金属产品实物质量金杯奖”、国家质检总局颁发的“产品质量免检证书”等奖项或认证。

  由于国内铝型材的生产销售受运输成本的限制及经济发展水平的影响，存在一定的区域性特征，各地区优势企业在当地市场一般都有较大的规模和价格上的优势。同时，受运输成本影响，建筑铝型材存在通常的行业销售半径，约为500公里左右。因此，闽发铝业国内销售市场主要集中于福建地区及华东等经济较为发达的地区，尤其是公司所处的海西经济区。

  数据显示，在闽发铝业2008~2010年主要经营业务收入中，福建省所占占比分别是54.84%、45.00%和52.15%。根据福建省冶金工业协会的统计，闽发铝业2010年度在福建省铝型材产量、销量占比分别为21.48%和6.82%。对于充分竞争的铝型材生产行业，这一市场占有率水平已足以显示出其地区龙头的地位。

  另一方面，2009年5月，国务院常务会议讨论并原则通过《关于支持福建省加快建设海峡西岸经济区的若干意见》，这标志着海峡西岸经济区发展从地方战略上升为国家战略，这也为闽发铝业的加快速度进行发展提供了重大的历史机遇。

  根据国务院规划，加快海峡西岸经济区建设，重点是加快高速公路、铁路、港口群等基础设施建设、加快先进制造业，推动产业升级，因此在海西建设的布局中最直接受益的，就是基础设施和建材行业、房地产行业、交通运输业和制造业。面对着福建市场建筑材和工业型材的巨大市场需求，福建铝型材的供应总量却较广东、华东相对落后，作为当地大型铝型材产品生产的龙头，闽发铝业自然也迎来了前所未有的发展机遇。同时，闽发铝业所在的厦门、漳州、泉州即闽南金三角地区是福建省最大的工业型材需求市场，所处地域拥有众多的应用工业型材的企业，其中泉州是国内箱包的主要集散地之一、南安是中国的“建材之乡”，厦门拥有最为完整的五金配件产业链，闽发铝业地处闽南金三角的中心，具有得天独厚的地理优势和市场优势，能够为上述客户提供个性化的产品和服务。

  该公司设有省级企业技术中心和国家级中心实验室，并被全国有色金属标准化技术委员会授予“GB5237《铝合金建筑型材》试验研制基地”称号。同时，闽发铝业还是建筑铝型材和工业铝型材国家标准的主编单位之一，是拟发布的《轨道列车车辆结构用铝合金挤压型材》国家标准起草单位之一。闽发铝业国际、国家、行业标准修订35项，并获得“中国有色金属工业科技奖”及“技术标准优秀奖”。目前公司已获得各项专利22项，包括发明专利1项（国内外首创的在线淬火保温技术工艺）、实用新型专利17项，外观设计专利4项。

  首先，闽发铝业对上游原材料供应商的品质实行严控。主要原材料供应商均选用行业内的领先企业，其中铝锭的供应商主要有国有大规模的公司汉江集团丹江口铝业有限公司、必和必拓有限公司（《财富》全球500强企业之一）等，辅助材料粉末、油漆的供应商则包括阿克苏诺贝尔公司（全球最大的涂料制造商）、美国杜邦公司（《财富》全球500强企业之一）和日本立邦公司（世界著名涂料制造商）等世界著名企业。

  其次，闽发铝业配备了完善的检测设备，建立了国家级建筑型材中心实验室，可以检测所有的铝型材产品。公司是全国仅有的四家国标建筑铝型材试验研制基地之一，并获得中国合格评定国家认可委员会（CNAS）“试验室认定证书”（SL2824），CNAS是国际实验室认可大会ILAC和亚太地区实验室认可合作组织（APLAC）多边互认协议成员，与亚太50多个国家签署了《检测报告互相认可协议》，检测或校准证书受到世界50多个国家认可。

  资料显示，闽发铝业通过采取直销、经销商和专卖店等多种方式，先后承接了如北京金源时代购物中心、北京世纪金源大饭店、北京世纪城、上海广东发展银行大厦、重庆金源大饭店、厦门国际会展中心、厦门高铁火车站、泉州高铁火车站、厦门翔安隧道以及上海万达广场、福州万达广场等重点工程。不但如此，由于闽发铝业在国际市场上精选如菲律宾豪华铝业、安德思雅公司、巴勒斯坦阿兰达公司等重点合作客户，还使产品得以出口到欧盟、南美洲、东南亚等30余个国家和地区。

  目前我国铝型材产量逐年增长而且保持了比较高的增速。据中国有色金属加工工业协会统计，2001~2009年，国内铝型材产量由2001年的171.9万吨增加到2009年的729万吨，复合增长率为19.8%，远高于我们国家的国民经济的平均增速。

  在此大背景之下，为应对发展的洪流，闽发铝业目前超过84%的平均产能利用率和98%以上的产销率，自然就显得捉襟见肘了。而此次该公司的首发，拟募资46982万元投向4万吨铝合金型材生产线项目，正是未解决产能瓶颈。

  根据闽发铝业的招股说明书，该项目达产后将新增产能约4万吨/年，届时该公司的总产能将达到69520吨/年，依托现有的品牌和渠道优势，该项目建设工期预计为1年，项目建成后第三年可完全达产，而根据最近三年销量的年均符合增长率约为17.82%来计算，该项目的市场消化也是全部符合客观实际的。闽发铝业预计募投项目建成投产后年均营业收入为85978万元，税后内部收益率是19.6%，总投资收益率是18.5%，静态税后投资回收期为5.7年（含建设期1年）。

  对于闽发铝业的募投，有多家券商表示了看好，其中华泰证券表示，该募投项目一方面将大幅度的提高公司的生产能力，另一方面，新增4万吨/年产能中有1.46万吨为工业型材，2.54万吨为建筑型材，新增产能中工业型材的比例为36.5%，募投资金项目将带来闽发铝业产品结构的改善，表现为工业型材占比的一直上升，而上述两点均将综合提升公司产品盈利能力。而申银万国在研报中则直接给出了网下可优先申购闽发铝业的建议。

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