中国铝材信息网

  开盘2800美元/吨，最高2815美元/吨，最低2753美元/吨，收盘2798美元/吨，比上周五小幅上涨了12美元。成交量556765（手），与上周的成交量基本持平；持仓量529758（手），比上周-29279（手）；库存量695550（吨），较上周+30900（吨）。

  由于12月份合约上持仓居高不下，市场一致的预期是12月份合约上将走出一轮挤仓行情。而本周是第三个周三，即12月份合约的最后交易日，因此市场人士自然对铝价在本周因挤仓而持续上涨报有很高的期待，但市场的实际表现让大家失望了。

  LME三个月期铝价格在本周不仅没能打破上周创下的2873美元/吨的高度，而且甚至连接近上周的高度都没做到，一周的最高价也只有2815美元/吨。周内价格跌多涨少，2800美元/吨整数关口数次被突破，多头没有显示出强劲的实力和决心，给人留下的感觉是挤仓行情做的三心二意。

  铝合约的持仓量在本周前两天急剧地下降。周一减少了约6600手，周二则猛减了约2.2万手，这说明12月合约上平仓离场的资金并没有在后续月份上重新介入，多空双方可能对后市都心中没底。但在1月份和2月份合约上各有约8万手的持仓，相比69万吨的库存来说还是很高，意味着在1月份直至2月份最近一段时间内，挤仓行情延续的可能性还是相当大的。

  但与库存因素相比，LME其他有色金属价格下挫对铝价产生的影响更大。不仅原先的龙头品种－铜的价格越走越弱，在本周一度达到8个月来的最低点；而且在近期表现得非常强劲的镍和锌的价格也都表现的比较差，给铝价带来了不小的压力。

  基本面上传出的消息仍然对金属市场具有偏空的影响。一周来美国公布的经济指标持续指示经济将进一步放缓。周五公布的11月份耐用品订单环比上升了1.9％，看上去比10月份大幅度地下跌8.2％的情形大有改观，但扣除运输后实际下降了1.1％，这个指标并没有带来制造业已结束滑坡的明确信号。相反，美国费城联邦储备银行12月制造业指数创03年4月以来的最低值，反映出美

  美国铝协公布的11月份铝产品订单数同比一下子就下降及美国中西部地区铝锭升水滑落至3.5美分/磅的多年低点水平，也暴露出美国宏观经济活动放缓对铝的需求开始产生实质性影响，而这正是几个月来市场最为担心的问题之一。

  无论如何，就市论市，我们判断挤仓行情会是一波跨年度的行情。周五铝价转身而上，重新站上2800美元/吨整数关口更加强化了我们的这种想法。就投机的策略而言，在LME市场上逢低买进仍有效，而对于期望保值的生产商来说，明年1月份市场将提供更好的机会。

  开盘价20390元/吨，最高价20680元/吨，最低价20160元/吨，收盘价20290元/吨，比上周下跌了280元。成交量90302（手），持仓量39740（手），比上周减7482（手）。本周库存18973（吨），库存变化+640（吨）。

  上海期货交易所期铝价格在本周前三个交易日顶住了伦铝下滑的压力顽强走高。但在明确看到12月的挤仓行情并不能将伦铝价格带到一个新的高度后，泄气的多头开始大举平仓，导致铝价在后两个交易日中直线元/吨时仍然得到了有力的支撑。

  沪铝期货价格的支撑还是来自于现货价格的坚挺。无论是华东地区还是华南地区的现货价格始终保持在21000元/吨以上且对现货月维持着很大的升水，这对期货价格起到了有力的拉动作用。周五即使是现货价格中最低的华通现货价报21290元/吨，也比现货月的收盘价格升水550元/吨，足够支撑期货价格守住20000元/吨重要关口。

  时近年底，且已经过了铝材出口退税调整的宽限期，按说对原铝的需求应该有季节性减弱的现象出现。但我们听到的消息是加工公司开工状况良好，生产水平并没有显而易见地下降，说明对铝的需求也无显著的减少。甚至在国内原铝产量逐月快速上升的情况下，交易所的库存也仅仅是小幅度增加，显示出国内没再次出现明显的供应过剩的现象，这多少有些出乎笔者的意料。

  中短期内美国经济放缓对中国出口需求造成的影响可能不会马上反映出来。对需求影响最大的应该是有关铝材出口退税政策的不确定性。从时间看，明年1月1日改变退税的可能性基本不存在了，但明年的某个时间进一步调降退税率的可能性则是无法排除的。

  因此我们预期国内现货价格在下周乃至下月有望维持在21000元/吨之上，但不大可能因伦敦市场继续挤仓而大幅上扬。期货价格的主要波动区间也仍然集中在20000－21000元/吨之间。对国内铝厂来讲，今后三个月寻找逢高保值的机会应是重要的任务。